方正策略中央经济工作会议的影响和投资机会

发布时间：2021-10-14 18:38:58 阅读：次来源：书包厂家

方正策略：中央经济工作会议的影响和投资机会

核心观点

1、中央经济工作会议整体基调偏积极，体现了底线思维，缓解了前期市场对于政策收紧的预期。

2、与历年中央经济工作会议和今年政治局会议相比，本次中央经济工作会议新增“新发展格局”部分，统领八大重点任务，有关需求侧的表述出现变化。

3、中央经济工作会议对市场短期有提振作用，中长期市场走势取决于基本面的变化，维持布局年末年初行情的判断。

4、经济工作重点任务对产业投资有哪些启示？从2020年中央经济工作重点任务看，科技与消费仍是中长期政策重点支持领域。

5、产业方面建议关注：汽车、家电等为代表的可选消费行业；银行、保险、券商等顺周期行业；5G、新能源、半导体产业链、计算机、新材料、大数据、物联网等战略性新兴产业。

1、中央经济工作会议整体基调偏积极，体现了底线思维，缓解了前期市场对于政策收紧的预期。从会议整体的基调来看，明年宏观政策保持连续性，政策操作上更加精准有效，不急转弯，且货币和财政政策的表述均未做较大幅度的变化，局部领域有所作为，证伪政策提前收紧。从政策的发力点来看，不管是八大重点任务，还是财政、货币政策重点支持的领域，均将科技创新放在了首要位置，明年将是经济增长压力不大的一年，高质量发展和大国博弈的背景下，科技创新将成为各项政策加力的公约数。与此同时，政策有所为而有所不为，既做加法又做减法，在防范金融风险、平台企业发展、住房问题上均明确了政策的边界。

2、与历年中央经济工作会议和今年政治局会议相比，本次中央经济工作会议新增“新发展格局”部分，统领八大重点任务，有关需求侧的表述出现变化。与历年中央经济工作会议相比，宏观政策基调相当于回到2019年疫情前，新增新发展格局部分，是位于八大重点任务之前所提出的总领性、贯穿式、统领明年工作基调的概念，理念堪比“十三五“元年的供给侧结构性改革，核心在于双循环下的供给侧改革与需求侧管理齐头并进。重点任务部分相较往年更具系统性和结构性，前四个重点任务是在新发展格局统领下的系统工作，后四个重点任务是明年要重点发力的领域。与今年三次讨论经济工作的政治局会议相比，本次中央经济工作会议在工作基调上保持一致，有关需求侧的表述出现一些变化，12月的政治局会议指出注重“需求侧改革“，而中央经济工作会议则强调“需求侧管理“，产业层面相比之前更加强调科技创新、产业链自主可控的重要性。

3、中央经济工作会议对市场短期有提振作用，中长期市场走势取决于基本面的变化，维持布局年末年初行情的判断。从近10年以来中央经济工作会议后的市场走势来看，闭幕后次日大多表现为上涨，一周之内大盘上涨的概率有所降低，从一个月以上的维度来看，市场走势更多取决于基本面的变化。目前分子端驱动强劲，中央经济工作会议定调积极，收紧的担忧消解，估值下行的幅度有限，市场牛市格局不改，继续布局年末年初行情。

4、历年经济工作重点任务对产业投资有哪些启示？中央经济工作会议会对来年重点工作任务做出明确指示，在政策支持下，相关行业中长期内或将迎来快速发展机遇，其中蕴藏着行业投资机会。回顾2015年中央经济工作会议至今，“三去一降一补”、经济高质量发展、促进形成强大国内市场等先后成为全年的重点工作任务，对周期、制造、消费、科技等行业发展产生了极大推动作用。从2020年中央经济工作重点任务看，科技与消费仍是中长期政策重点支持领域，建议关注1)汽车、家电等为代表的可选消费行业；2)银行、保险、券商等顺周期行业；3)5G、新能源、半导体产业链、计算机、新材料、大数据、物联网等战略性新兴产业。

风险提示：疫情大幅蔓延、国内外央行货币政策提前收紧、经济复苏不及预期、中美关系急剧恶化等。