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如何看工行市值再超花旗

发布时间:2021-01-08 02:21:28 阅读: 来源:书包厂家

差不多两年半前,中国工商银行A股在境内上市,股价随即受到炒作,流通市值很快就超越美国的花旗银行,列世界银行股之首。此事在当时引起了不小的争议,一些人认为,无论从企业盈利能力还是从市场占有率来说,工商银行与花旗银行都有不短的差距,因此其市值超过花旗是不正常的,表明股价泡沫太大。果然,不久以后,随着工行股价的回落,花旗的市值再度执世界银行股的牛耳。于是,更多的人感叹:市场毕竟是公平的。

然而,曾几何时,当美国次贷危机袭来,并演变为世界性的金融“海啸”时,情况也就变了。那些曾经显赫一时的海外大行或者倒闭,或者被拆分,或者被收购,还能够剩下来的无不艰难度日。其股票市值,无疑是雪崩式地回落,普遍缩水在70%以上,有的甚至缩水超过90%。结果,到了去年年底,世界各大上市银行股一比,中国的工商银行、建设银行(601939)和中国银行(601988),市值稳居前三甲,而美国的花旗银行则处于被重组的地位,市值已经落到了很后面。这样,不到两年时间,工行就从花旗手里,再度夺回了世界银行股市值第一的位置。由于现在工行的A股价格并不高,与H股也没有大的差距,市场普遍认为其估值是基本合理的,此刻市值对花旗的超越,就不是工行股价有泡沫,而是花旗自己出了问题。

其实这件事情是很简单的,不过是反映了在金融危机的大背景下,相关企业市值的此消彼长。但是,深入地想想,其中的道理又不是那么简单的。举个简单的例子,现在,还是有不少人以海外市场的波动状况作为投资境内股市的参照,在世界经济一体化的条件下,这当然也是无可非议的。但是如果把它无限制地放大,强化到一个内外市场将立竿见影式地高度联动时,实际上就陷入了绝对化。毕竟,现在境内外市场的环境是不完全一样的,尽管说中国经济也受到世界金融危机的冲击,但是在程度上要浅得多。特别是中国的银行体系,也是得益于前几年的政府注资及市场融资,加上严格的风险管理,还有人民币没有在资本项目下实现自由兑换等等,使得中国的银行体系在危机中保持了高度的稳定。而银行稳住了,就能够对实体经济的复苏作出贡献,成为中国经济尽快回归平稳上升轨道的重要推动力量。这样一来,也就会导致海内外资本市场环境形成差异,其走势自然也就不同了。而且,从现在的今天情况来看,这种差异与不同还是相当大的,并有继续扩大的趋势。显然,在这种情况下,只看到海内外市场联动的一面,而忽视其间存在的其他因素,就不能对股市走势作出准确的评判。另外,就具体的银行股的估值来说,如果不考虑工行与花旗等的不同情况,沿用同样的标准,那么同样也是无法对股票的价格作出客观评价的。

我们说,现在工行市值再度超越花旗,也可能只是一个阶段性的现象,但这个现象的存在显然又是合理的。人们有必要从中深入地研究内外市场的不同之处,同时从中寻找出目前中国股市能够领先于海外股市的内在逻辑。这样做的必要性在于,即正视世界金融危机对各国资本市场的影响,同时也客观认识到不同国家资本市场在危机中会有不同表现,特别是对中国的股市运行,有一个实事求是的判断,避免因为展开了国际化的视野而陷入误区。不管怎么说,作为投资者,对于中国的国情、对于中国资本市场的发展、对于中国股市的具体走势,有一个客观、独立、准确的判断,而非过多地着眼于海外市场的影响,是必要的。

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