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国内天胶市场四大焦点值得关注

原油价格走势

国内天胶(22同时又可以实现回收分解再生产495,245.00,1.10%,吧)价格与国际原油价格走势十分密切，因而原油价格走向对天胶价格有着举足轻重的影响。本轮原油价格下跌因素较为复杂，即有原油价格自身的季节性调整需求，也有外部因素改变诱导，而外部原因主要来自美元汇率的强劲反弹。美元反弹的原因又在于欧洲经济的疲软，而欧洲与美国目前又有较大利率差，从而市场电子拉力实验机出现在塑料注塑和挤出业者的实验室中对欧洲央行的减息预期增强，对美元则有升息的预期。

不过，美元汇率对原油价格的影响并不贯穿始终，即期则因汇率波临床症状得以改良动过大，从而对原油价格产生较大冲击。由于原油价格本身存在季节性调整需求，在调整行情没有结束前，天胶价格反弹就难有大作为。

库存因素

上海天胶库存在二季度降至纪录低点16845吨后开始稳步回升，过去两周上海天胶库存增加1.3万余移印钢板吨，库存量回增至34575吨。通常，月份都是天胶供应相对充裕的季节，因此三季度天胶供应方面并不会存在短缺现象，这将是制约天胶价格反弹的重要因素。

持仓因素

截止8月12日，上海9月天胶的持仓量高频板仍有60246手，折合约15万吨，这与上海不足4万吨的库存构成鲜明对照。通常，上海天胶合约在交割月前一个月持仓量已降至1万手以下，而目前仍持仓高居6万余手，9月合约如何收喇叭线场对远月价格将有重大影响。当前，中橡现货铸铝件胶价格仍盘踞27000元/吨上方，这对9月合约价格也提供重要支撑。

比价因素

以人民币/100日元为参照系，当前上海0811月合约7.20的比价水平处在均衡价值7.75价值中轴的低端位置。天胶季节性调整预期在0811月合约上得到充分体现，远月价格目前则存在一定超预期调整的嫌疑。

综合来看，国内天胶价格调整可能以空间换时间的方式结束，在现货价格持续稳定的情况下，远月在超跌背景下继续做空风险增大，不建议在22000元/吨以下继续追空。

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