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【资讯】美股1月效应神奇不再小盘股或难起舞

发布时间:2020-10-17 01:18:59 阅读: 来源:书包厂家

美股1月效应神奇不再 小盘股或难起舞

美股1月效应神奇不再 小盘股或难起舞

周四欧美股市因圣诞节休市,MarketWatch专栏作家莱恩Mark Hulbert 今日撰文指出,美国股市流行着1月效应,投资者纷纷在12月下旬买入股票,并在1月上旬抛出,豪赌所谓的日历效应,实际上,1月效应指的就是小盘股跑赢大盘股,但为此构建的套利组合回报甚少,投资者应谨慎看待神奇不再的效应。

Hulbert 写道,投资者似乎已经将股市“1月效应”认为是理所当然的事情,可以从中获利。但现如今1月效应是否将再次重演呢?

这是一个迫在眉睫的问题,最出名的1月效应策略就是在12月22日买入股票,然后在1月抛出。投资者需尽快抉择是否采取这样的赚钱策略。

投资者或许推说1月效应指的是1月份的事情,仍有大把时间考虑是否该很好的利用这个日历效应。

Hulbert 指出,但实际上投资者错了,从历史经验来看,最具操作性和赚钱效应的行情始于12月下旬,一般持续到1月份的第二周,俗称跨年行情。如果市场存在一月效应的话,投资者应该在十二月中旬买入股票,在一月上旬抛出,然后赚取最大利润。

所谓的“1月效应”并不是指1月行情有很大的参与价值。事实上,历史上1月的整体表现并不起眼。自道琼斯工业平均指数1896年创立以来,1月份的平均表现仅排名全年第6,平均回报0.9%,仅略好于全年月平均涨幅0.6%,但相对表现并不足以令人信服。

Hulbert 写道,投资者易犯的另一个错误就是将1月效应等同于大盘指数展现出异常强劲的走势。如果这个假设成立,投资者大可在岁末年初之际加大股票仓位来充分利用这个日历效应。

事实上,1月效应指的是大盘风格切换到小盘股,小盘股表现通常优于大盘股,投资者应该避重就轻,调仓换股而不是单纯的加大股票仓位。投资者最直接的方式应该是买入小盘股同时做空同等金额的大盘股。

投资者应该选择哪些ETF来代表大盘股与小盘股呢?

Hulbert的选择是SPDR标普500指数ETF(代表大盘股)与Guggenheim标普500平均加权指数ETF(代表小盘股),如果投资者买入后者,而做空同等数量的前者,就相当于构建了一个套利组合,回报就是小盘股相对大盘股的超额收益。下图反映出过去11年以来,如果你在12月20日购买价值10万美元的Guggenheim标普500平均加权指数ETF并同时卖空同等金额的SPDR标普500指数ETF,持有这个组合直到次年1月9日的收益,让我们来看看1月效应究竟有多神奇。

利用1月效应构建的套利组合并不神奇  Hulbert指出,利用1月效应构建的套利组合持有3周的平均收益为359美元,本金却高达10万美元,收益与所承担的风险相比不值一提,且这个组合的收益并不稳定,不同年份之间的收益波动巨大。Hulbert预计,所谓的传统1月效应早已神奇不在,投资者不必为此费劲的构建套利组合,小盘股不一定会跑赢大盘股,且1月大盘也表现平平。

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